Lettre financière du 14 octobre 2018
193e numéro (depuis le 24/01/2015)
Le risque du marché
Le SPY a navigué la quarante-deuxième semaine de 2018 avec des vents violents qui ont porté le titre a une correction et qui a provoqué le croisement à la des EMA dans le SPY. Le VIX est au-dessus de 20% (un niveau considéré no propice aux signaux d’analyse technique) et le VVIX (voir les graphiques 3 et 4) montre une forte agitation dans le VIX.
Un indicateur privé (CKL21) nous indiquait déjà que le SPY avait une propension négative à court terme, surtout la semaine dernière. Le même indicateur nous montrait ce jeudi la correction à la hausse, concrétisée le lendemain, vendredi dernier, et maintenant sa continuité probable de reprise pour la semaine prochaine.
La toile de fond du marché (la EMA7,27 – hebdo- graphique 2) est par contre toujours à la hausse mais affaiblie par la correction de mercredi et jeudi derniers.
Conclusion sur cette semaine (comme la précédente): l’environnement technique du marché n’est pas en territoire positif mais sa tendance vers le négatif s’est affaiblie considérablement.
La gestion Langford
Actuellement nos comptes restent orientés dans des FNB et BNB à haut rendement (entre 5 et 10% sur base annuelle) parce que ces produits actuellement sont en hausse de prix comme le reste du marché, générant une plus-value qui s’additionne aux rendements en dividendes.
Dans les comptes en USD on continue de garder prudemment une partie de la liquidité dans FLOT, MINT, NEAR; mais aussi pour réduire la volatilité globale du portefeuille. Dans les comptes en dollars canadiens c’est le PSA ou similaires. En résumé, nos portefeuilles sont constitués en moyenne à 60% en FNB à revenu et le reste en FNB directif, avec une propension à un rééquilibrage à 50%. On augmente, où possible, le capital synthétiquement avec des stratégies d’options à cout pratiquement zéro.
La gestion de portefeuille est toujours ad hoc pour chaque client. Mais on offre en plus, aux clients intéressés, des mini portefeuilles standardisés sur cinq approches spécifiques, basées, comme les portefeuilles en gestion ad hoc, sur des FNB :
- Style agressif à la hausse
- Style protection contre la baisse
- Style gain et rendement
- Style hausse des taux d’intérêt
- Style actif non traditionnel.
(Les frais de gestion par Charles K. Langford Inc. sont de 0,9 % du capital, par année (équivalent à $900 pour 100,000$). Le capital sous gestion est investi exclusivement en ETF, ETN et options).
Parmi un groupe de titres, la semaine qui vient de se terminer a donné vendredi des signaux techniques d'achat à moyen terme et long terme pour les titres canadiens suivants.
Signaux techniques de TENDANCE
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À la hausse à moyen terme |
À la hausse à long terme |
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Marché canadien |
KGL.V |
GTT.V |
Des options
L’investisseur qui pense que le marché canadien actuel offre des occasions intéressantes à la hausse peut acheter des options call sur FNV, actuellement, vendredi, à 86.11$. Il peut en profiter avec le call 18 janvier/ /78.00 à 9.80$ dont le delta est 0.81 avec un gamma de 0.03 (accélérateur du delta). Le profit sur le call devient 81% de celui de la hausse du titre à un prix qui est environ 9 fois inférieur au prix actuel du titre. Si le titre baisse, la perte maximale est la prime.
SPY - Jour - 2018/10/12
SPY - Hebdo - 2018/10/12
VIX - Jour - 2018/10/12
VVIX - Jour - 2018/10/12
