Lettre financière du 1er juillet 2018
178e numéro (depuis le 24/01/2015)
Le risque du marché
Le SPY a navigué la vingt-sixième semaine de 2018 avec des vents de proue et de poupe qui ont conclu la semaine à un niveau presque identique à celui de la semaine dernière. Son niveau actuel est le même que au 10 janvier 2018. Depuis la fin de janvier, ce n’est qu’une ample congestion qui vient de compléter une ample, haussière configuration à tête et épaules. Le VIX est positivement bas (Graphique 3 - le VIX va à l’envers du SPY) mais les EMA7,27 se sont croisées à la hausse en début de semaine pour ensuite affaiblir la tendance à la hausse. Le VVIX (volatilité du VIX – voir graphique 4) montre que l’ampleur des fluctuations du VIX est stable : ce qui en soi est un signe positif. La toile de fond du marché (la EMA7,27 – hebdo- graphique 2) est à la hausse. Le SPY avait atteint un sommet historique à 285,49 points le 26 janvier 2018.
Conclusion sur cette semaine: les vents, dans l’ensemble faible, sont de retour. Les nuages sont toujours présents mais parsemés et le ciel bleu est partiellement présent.
La gestion Langford
Actuellement nos comptes restent orientés dans des FNB et BNB à haut rendement (entre 5 et 10% sur base annuelle) parce que ces produits actuellement sont en hausse de prix comme le reste du marché, générant une plus-value qui s’additionne aux rendements en dividendes.
Dans les comptes en USD on continue de garder prudemment une partie de la liquidité dans FLOT, MINT, NEAR; mais aussi pour réduire la volatilité globale du portefeuille. Dans les comptes en dollars canadiens c’est le PSA ou similaires. En résumé, nos portefeuilles sont constitués en moyenne à 60% en FNB à revenu et le reste en FNB directif, avec une propension à un rééquilibrage à 50%. On augmente, où possible, le capital synthétiquement avec des stratégies d’options à cout pratiquement zéro.
La gestion de portefeuille est toujours ad hoc pour chaque client. Mais on offre en plus, aux clients intéressés, des mini portefeuilles standardisés sur cinq approches spécifiques, basées, comme les portefeuilles en gestion ad hoc, sur des FNB :
- Style agressif à la hausse
- Style protection contre la baisse
- Style gain et rendement
- Style hausse des taux d’intérêt
- Style actif non traditionnel.
(Les frais de gestion par Charles K. Langford Inc. sont de 0,9 % du capital, par année (équivalent à $900 pour 100,000$). Le capital sous gestion est investi exclusivement en ETF, ETN et options).
Parmi un groupe de titres, la semaine qui vient de se terminer a donné vendredi des signaux techniques d'achat à moyen terme et long terme pour les titres canadiens suivants.
Signaux techniques de TENDANCE
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À la hausse à moyen terme |
À la hausse à long terme |
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|---|---|---|
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Marché canadien |
ABX.TO |
AGI.TO |
Des options
L’investisseur qui pense que le marché canadien actuel offre des occasions intéressantes à la hausse peut acheter des options call sur ENB, actuellement, vendredi, à 47.00$. Il peut en profiter avec le call 17 aout /44.00 à 3.55$ dont le delta est 0.81 avec un gamma de 0.07 (accélérateur du delta). Le profit sur le call devient 81% de celui de la hausse du titre à un prix qui est environ 13 fois inférieur au prix actuel du titre. Si le titre baisse, la perte maximale est la prime.
SPY - Jour - 2018/06/29
SPY - Hebdo - 2018/06/29
VIX - Jour - 2018/06/29
VVIX - Jour - 2018/06/29
