Lettre financière du 2 décembre 2025
Bienvenue dans cette édition hebdomadaire de notre lettre financière, dédiée aux dynamiques des bourses américaines et canadiennes. La semaine écoulée, marquée par une clôture anticipée vendredi pour les marchés américains, a vu un contraste marqué : une robustesse hebdomadaire soutenue par des attentes de baisses de taux, mais un démarrage en fanfare de décembre freiné par un sentiment de risque averse. Alors que novembre s'est achevé sur des gains modestes pour les indices phares, les investisseurs scrutent désormais les discours de la Fed et les résultats bancaires canadiens pour anticiper la trajectoire de fin d'année. Explorons les faits saillants de la période du 25 novembre au 1er décembre 2025.
Les marchés ont clôturé la semaine sur une note positive, portés par un optimisme lié aux coupes de taux potentielles de la Fed, mais novembre a été plus nuancé, avec des pertes mensuelles limitées pour les indices majeurs.
États-Unis :
- Le Dow Jones Industrial Average a progressé de plus de 3 % sur la semaine, fermant à 47 716,42 points (+0,6 % le 1er décembre).
- Le S&P 500 a gagné près de 4 %, tandis que le Nasdaq Composite a avancé de plus de 4 %, bien que ce dernier ait perdu 1,5 % sur l'ensemble de novembre, rompant une série de sept mois de gains.
- Le 1er décembre, les indices ont toutefois reculé : le S&P 500 à 6 818 points (-0,45 %). Ce repli reflète un sentiment "risk-off" amplifié par la chute du Bitcoin (environ -6 % à moins de 85 000 $ avant rebond) et une hausse des rendements obligataires.
Canada :
- Le S&P/TSX Composite a touché de nouveaux records, fermant à 31 238 points (-0,46 % le 1er décembre), avec une hausse de 3,18 % sur le mois et de 22,07 % sur un an.
La semaine a été marquée par une volatilité modérée en séance raccourcie, soutenue par les secteurs technologiques, télécoms et énergétiques, malgré une pause post-Thanksgiving. Le TSX bénéficie d'une décote de valorisation par rapport aux large caps US, favorisant un rattrapage potentiel.
S&P 500 (SPY)
Prix du 1er déc: 680.27$
Variation Hebdo: +4 %
Variation Mensuelle: 0%
Dow Jones (DIA)
Prix du 1er déc: 473.32$
Variation Hebdo: +3%
Variation Mensuelle: +0,6%
Nasdaq (QQQ)
Prix du 1er déc: 617.17$
Variation Hebdo: +4 %
Variation Mensuelle: -1.5%
S&P/TSX60 (XIU.TO)
Prix du 1er déc: 46.00$
Variation Hebdo: +0.1 %
Variation Mensuelle: +3.18%
Nouvelles économiques clés :
La semaine a été dominée par des indicateurs macroéconomiques qui renforcent les attentes de politique monétaire accommodante, tout en soulignant des fragilités persistantes liées aux tarifs douaniers.
Canada :
Le PIB du T3 2025 a surpris avec une croissance annualisée de 2,6 %, dopée par les exportations de brut et les dépenses publiques, malgré une consommation des ménages et des investissements d'entreprises décevants en raison des incertitudes sur les tarifs US. Cela renforce l'idée que la Banque du Canada maintiendra son taux à 2,25 % lors de sa réunion du 10 décembre. Le marché du travail reste résilient, avec un chômage à 6,9 % en octobre, mais les secteurs exposés au commerce (manufacturier, transport) sous-performent.
États-Unis :
Le secteur manufacturier s'est contracté pour le neuvième mois consécutif en novembre (ISM), impacté par les tarifs et une faiblesse des commandes. Les probabilités d'une coupe de 25 pb par la Fed le 10 décembre ont grimpé à 87-90 %. L'inflation CPI headline décélère à 2,0 % en 2025, aidée par un baril de WTI à 65 $ en moyenne.
Transatlantique :
Les audiences publiques sur l'USMCA débutent début décembre, avec des tensions persistantes sur les tarifs qui pèsent sur les exportations canadiennes (75 % vers les US).
Movers et Shakers :
États-Unis :
Parmi les gagnants hebdomadaires, Broadcom (AVGO) et Bloom Energy (BE) ont brillé (+21,4 % pour BE), tandis que Tilray (TLRY) a chuté de 10,27 %. Le 1er décembre, les actions crypto comme MicroStrategy (MSTR) ont plongé de 3,3 % sur fond de Bitcoin en baisse. Nvidia (NVDA) a reculé de 1,8 %, malgré un rebond hebdomadaire.
Canada :
Le TSX a vu des records, mais avec une rotation sectorielle : tech et énergie en hausse, matériaux en légère baisse (-0,5 %) sur un repli de l'or et du cuivre. Stuve Gold a explosé de plusieurs centaines de pourcents sur le TSX Venture.
À Venir :
La semaine prochaine s'annonce dense :
Canada :
Résultats des "Big Six" banques dès mardi (RBC, National Bank, etc.), un "mini-rapport macro" pour évaluer la santé du secteur financier. Données sur l'emploi (prévu plat en novembre) et le commerce international (retardé par shutdown US).
États-Unis :
Discours de Powell et PCE inflation vendredi ; PMI manufacturiers mondiaux lundi. Résultats tech comme Salesforce et CrowdStrike.
Global :
OPEC+ et PMI influencent les commodities, soutenant potentiellement le TSX.
Perspectives :
Décembre est historiquement fort (S&P 500 +1,2 % en moyenne depuis 1980, positif 71 % du temps), mais les valorisations tendues et les risques tarifaires tempèrent l'enthousiasme. Aux US, surveillez les techs et crypto pour des rotations ; au Canada, les banques et commodities pourraient propulser le TSX vers 32 000 en 2026. Restez diversifiés, privilégiez les secteurs résilients comme l'énergie et les dividendes. Nous prévoyons une volatilité accrue, mais un potentiel de rallye de fin d'année si la Fed assouplit.
*Ce document est informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.