Lettre financière du 28 avril 2019
221e numéro (depuis le 24/01/2015)
CKL Inc. offre actuellement à ses clients un portefeuille basé essentiellement sur la performance (0.9/10) : 0.9 indiquant les frais administratifs annuels et le 10 indiquant CKL Inc. retient 10% des nouveaux gains si la valeur du compte monte plus haut que la plus haute valeur (high-water mark). Le portefeuille est basé sur une seul FNB US plus des stratégies d’options du marché US avec des transactions fréquentes à court et très court terme. Ça demande un compte en US$ ou CAD et le niveau 4 dans la négociation d’options. Le capital requis est de 250.000$US ou son équivalent en CAD.
Sur Kindle et autres plateformes électroniques de lecture est apparu un court texte en français, dont le titre est « L’antagonisme entre les options put et call : l’analyse du ratio put/call », écrit par Charles K. Langford et Laurence P. Darveau.
Le livre « L’alchimie qui crée l’or - Le chasseur de tendances boursières II » est disponible en version électronique chez Amazon Kindle et sur toutes les autres plateformes de lecture (Kobo, iBook, etc.). Pour le Canada, il faut d’abord aller sur Amazon.ca ensuite écrire le titre. Le livre est classé « bestseller » dans la catégorie finance.
Un livre est disponible sur toutes les plateformes de lecture (Kindle, Kobo, iBook, etc.). Il est en anglais et le titre est « The Trend Hunter ».
Le site internet de Charles K. Langford Inc. est : www.charlesklangford.com
Le risque du marché
Le marché (SPY et dérivés) a vécu une semaine presque historique : l’indice S&P500 a atteint un sommet à 2,939.88 points, alors que le point le plus élevé fait en septembre dernier a été de 2,940.91. Le SPY a grandi de 1.2% cette semaine : c’est surtout la croissance au premier trimestre de 2019 du PIB (3.2%) qui a excité les marchés. C’est le niveau le plus élevé depuis 4 ans. Ce bond inattendu a aussi ses critiques : les exportations U.S. ont augmenté plus que les importations. Cette différence positive compte dans le calcul du PIB et il l’a rendu alléchant; mais il s’agit de voir si cette différence positive est purement occasionnelle. Le secteur de la santé a rebondi de façon significative après la chute de la semaine précédente.
Notre approche de trading reflète aussi cette semaine la préoccupation que le graphique 5 montre. Le SPX (l’indice S&P500 proprement dit), sur lequel est construit le SPY, montre que le marché semble incapable d’atteindre le niveau du 21 septembre dernier (2940.91 points – voir la ligne de résistance dans le graphique). Le point le plus élevé, atteint cette semaine a été 2,939.88 points avec dans l’ensemble un ralentissement de la tendance à la hausse depuis les dernières séances (voir la ligne de support dans le graphique 5). À noter aussi le ralentissement du volume quotidien depuis le début de janvier. Bien qu’en soi ceci peut être dicté par plusieurs facteurs indépendants des tendances des prix, il reste qu’il coïncide avec un ralentissement de la hausse.
Nous croyons que globalement le marché a un horizon à la hausse et pourrait atteindre les 3000 points dans l’indice S&P500.
Un indicateur privé (CKL21 – graphique 4) est plutôt dans l’extrême positif : ce qui annonce une pause possible dans la tendance à la hausse du SPY. Pour plus d’informations sur ce ratio, voir la publication sur Kindle citée plus haut à propos du ratio put/call.
La gestion Langford
Actuellement nos comptes restent orientés dans des FNB et BNB à haut rendement (entre 5 et 10% sur base annuelle) parce que ces produits actuellement sont en hausse de prix comme le reste du marché, générant une plus-value qui s’additionne aux rendements en dividendes.
Dans les comptes en USD on continue de garder prudemment une partie de la liquidité dans FLOT, MINT, NEAR; mais aussi pour réduire la volatilité globale du portefeuille. Dans les comptes en dollars canadiens c’est le PSA ou similaires. En résumé, nos portefeuilles sont constitués en moyenne à 60% en FNB à revenu et le reste en FNB directif, avec une propension à un rééquilibrage à 50%. On augmente, où possible, le capital synthétiquement avec des stratégies d’options à cout pratiquement zéro.
La gestion de portefeuille est toujours ad hoc pour chaque client. Mais on offre en plus, aux clients intéressés, des mini portefeuilles standardisés sur cinq approches spécifiques, basées, comme les portefeuilles en gestion ad hoc, sur des FNB :
- Style agressif à la hausse
- Style protection contre la baisse
- Style gain et rendement
- Style hausse des taux d’intérêt
- Style actif non traditionnel.
(Les frais de gestion par Charles K. Langford Inc. sont de 0,9 % du capital, par année (équivalent à $900 pour 100,000$). Le capital sous gestion est investi exclusivement en ETF, ETN et options).
Parmi un groupe de titres, la semaine qui vient de se terminer a donné vendredi des signaux techniques d'achat à moyen terme et long terme pour les titres canadiens suivants.
Signaux techniques de TENDANCE
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À la hausse à moyen terme |
À la hausse à long terme |
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Marché canadien |
DM.V |
BNCH.V |
Des options
L’investisseur qui pense que le marché canadien actuel offre des occasions intéressantes à la hausse peut acheter des options call sur BB, actuellement à 12.38$. Il peut en profiter avec le call 21 juin/11.00 à 1.61$ dont le delta est 0.82 avec un gamma de 0.15 (accélérateur du delta). Le profit sur le call devient 82% de celui de la hausse du titre à un prix qui est environ 8 fois inférieur au prix actuel du titre. Si le titre baisse, la perte maximale est la prime.
SPY - Jour - 2019/04/26
SPY - Hebdo - 2019/04/26
VIX - Jour - 2019/04/26
Put/Call Ratio - 2019/04/26
SPX - 2019/04/26
