Lettre financière du 7 octobre 2018
192e numéro (depuis le 24/01/2015)
Le risque du marché
Le SPY a navigué la quarante-unième semaine de 2018 avec des vents soutenus de proue qui ont porté le titre a une correction et qui a provoqué le croisement à la hausse des EMA dans le VIX et le VVIX (voir les graphiques 3 et 4) : un signe de manque de non confiance dans la hausse.
Un indicateur privé (CKL21) nous indiquait déjà que le SPY avait une propension négative à court terme dans les deux semaines précédentes. Actuellement le même indicateur nous montre une propension plus accentuée négative à court terme.
La toile de fond du marché (la EMA7,27 – hebdo- graphique 2) est par contre toujours à la hausse.
Conclusion sur cette semaine (comme la précédente): l’environnement technique du marché n’est pas en territoire totalement positif et sa tendance vers le positif s’est affaiblie.
La gestion Langford
Actuellement nos comptes restent orientés dans des FNB et BNB à haut rendement (entre 5 et 10% sur base annuelle) parce que ces produits actuellement sont en hausse de prix comme le reste du marché, générant une plus-value qui s’additionne aux rendements en dividendes.
Dans les comptes en USD on continue de garder prudemment une partie de la liquidité dans FLOT, MINT, NEAR; mais aussi pour réduire la volatilité globale du portefeuille. Dans les comptes en dollars canadiens c’est le PSA ou similaires. En résumé, nos portefeuilles sont constitués en moyenne à 60% en FNB à revenu et le reste en FNB directif, avec une propension à un rééquilibrage à 50%. On augmente, où possible, le capital synthétiquement avec des stratégies d’options à cout pratiquement zéro.
La gestion de portefeuille est toujours ad hoc pour chaque client. Mais on offre en plus, aux clients intéressés, des mini portefeuilles standardisés sur cinq approches spécifiques, basées, comme les portefeuilles en gestion ad hoc, sur des FNB :
- Style agressif à la hausse
- Style protection contre la baisse
- Style gain et rendement
- Style hausse des taux d’intérêt
- Style actif non traditionnel.
(Les frais de gestion par Charles K. Langford Inc. sont de 0,9 % du capital, par année (équivalent à $900 pour 100,000$). Le capital sous gestion est investi exclusivement en ETF, ETN et options).
Parmi un groupe de titres, la semaine qui vient de se terminer a donné vendredi des signaux techniques d'achat à moyen terme et long terme pour les titres canadiens suivants.
Signaux techniques de TENDANCE
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À la hausse à moyen terme |
À la hausse à long terme |
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Marché canadien |
GRAT.V |
EHT.V |
Des options
L’investisseur qui pense que le marché canadien actuel offre des occasions intéressantes à la hausse peut acheter des options call sur MEG, actuellement, vendredi, à 10.98$. Il peut en profiter avec le call 18 janvier/ /91.00 à 2.26$ dont le delta est 0.86 avec un gamma de 0.10 (accélérateur du delta). Le profit sur le call devient 86% de celui de la hausse du titre à un prix qui est environ 5 fois inférieur au prix actuel du titre. Si le titre baisse, la perte maximale est la prime.
SPY - Jour - 2018/10/05
SPY - Hebdo - 2018/10/05
VIX - Jour - 2018/10/05
VVIX - Jour - 2018/10/05
