Lettre financière du 9 septembre 2018
188e numéro (depuis le 24/01/2015)
Le risque du marché
Le SPY a navigué la trente-sixième semaine de 2018 avec des vents de poupe et de proue dans une semaine écourtée qui ont laissé le SPY pratiquement inchangé mais en quelque sorte intimidé pour avoir atteint la semaine précédente un autre nouveau sommet historique. Le VIX est bas (Graphique 3 - le VIX va à l’envers du SPY) mais les EMA du VIX se sont croisées à la hausse : une indication de turbulence. Le VVIX (volatilité du VIX – voir graphique 4) montre que l’ampleur des fluctuations du VIX a augmenté : un signe de tension dans les marchés.
La toile de fond du marché (la EMA7,27 – hebdo- graphique 2) est à la hausse.
Conclusion sur cette semaine: l’environnement technique n’est pas en territoire totalement positif mais sa tendance est vers le positif.
La gestion Langford
Actuellement nos comptes restent orientés dans des FNB et BNB à haut rendement (entre 5 et 10% sur base annuelle) parce que ces produits actuellement sont en hausse de prix comme le reste du marché, générant une plus-value qui s’additionne aux rendements en dividendes.
Dans les comptes en USD on continue de garder prudemment une partie de la liquidité dans FLOT, MINT, NEAR; mais aussi pour réduire la volatilité globale du portefeuille. Dans les comptes en dollars canadiens c’est le PSA ou similaires. En résumé, nos portefeuilles sont constitués en moyenne à 60% en FNB à revenu et le reste en FNB directif, avec une propension à un rééquilibrage à 50%. On augmente, où possible, le capital synthétiquement avec des stratégies d’options à cout pratiquement zéro.
La gestion de portefeuille est toujours ad hoc pour chaque client. Mais on offre en plus, aux clients intéressés, des mini portefeuilles standardisés sur cinq approches spécifiques, basées, comme les portefeuilles en gestion ad hoc, sur des FNB :
Style agressif à la hausse
Style protection contre la baisse
Style gain et rendement
Style hausse des taux d’intérêt
Style actif non traditionnel.
(Les frais de gestion par Charles K. Langford Inc. sont de 0,9 % du capital, par année (équivalent à $900 pour 100,000$). Le capital sous gestion est investi exclusivement en ETF, ETN et options).
Parmi un groupe de titres, la semaine qui vient de se terminer a donné vendredi des signaux techniques d'achat à moyen terme et long terme pour les titres canadiens suivants.
Signaux techniques de TENDANCE
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À la hausse à moyen terme |
À la hausse à long terme |
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Marché canadien |
BTR.V PEEK.V SXE.V HBC.TO HR/UN.TO |
EMC.V EMH.V FIRE.V NDVA.V VIVO.V WMD.V LUC.TO QTRH.TO |
Des options
L’investisseur qui pense que le marché canadien actuel offre des occasions intéressantes à la hausse peut acheter des options call sur HBC, actuellement, vendredi, à 10.70$. Il peut en profiter avec le call 19 octobre /9.00 à 1.86$ dont le delta est 0.99 avec un gamma de 0.01 (accélérateur du delta). Le profit sur le call devient 99% de celui de la hausse du titre à un prix qui est environ 6.5 fois inférieur au prix actuel du titre. Si le titre baisse, la perte maximale est la prime.
SPY - Jour - 2018/09/07
SPY - Hebdo - 2018/09/07
VIX - Jour - 2018/09/07
VVIX - Jour - 2018/09/07